【大河财立方记者关帅康】因业务单一、地域局限性，旅游行业存在上市难的问题。全面实行注册制以及消费复苏下，旅游企业上市仍困难重重。
　　随着湖北省鄂旅投资旅游股份有限公司（以下简称鄂旅股份）、成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（以下简称青都旅游）接连终止上市，旅游行业冲刺IPO企业已“全部折戟”。
多年上市梦破灭，鄂旅股份折戟IPO
　　多年坎坷上市路终走到尽头。
　　9月1日，因鄂旅股份及其保荐人主动撤回发行上市申请，上交所根据有关规定，决定终止鄂旅股份IPO审核。
　　实现主板上市，是鄂旅股份多年来追求的目标，公司也为之做了多年的筹备工作。公开资料显示，2017年至2019年挂牌新三板期间，鄂旅股份曾两次资产重组，先后剥离景区门票业务和部分亏损资产，并注入九宫山云中湖索道业务，将主营业务聚焦为客运索道发展。
　　据悉，完成资产腾挪后，鄂旅股份主动终止新三板挂牌，并于2021年1月披露招股书（申报稿），正式冲刺上交所主板上市。但上市之路并非理想中的顺畅，招股书披露后，鄂旅股份一度陷入长达两年的排队期。直至全面注册制实施后，鄂旅股份IPO在3月份平移至上交所才获得受理。
　　鄂旅股份为何仓促终止上市？公司并未公开披露原因，但其业务单一、规模体量较小却是薄弱点。
　　招股书显示，鄂旅股份成立于2006年，为湖北省国资委下属子公司。依靠地缘背景优势，鄂旅股份为恩施大峡谷、九宫山提供客运索道服务，为随州大洪山、黄石东方山、襄阳古隆中提供游客转运业务。
　　因《风景名胜区条例》规定，景区门票不能作为上市主体收入，旅游公司普遍存在业务单一的特点。在同业上市公司积极尝试多元化转型下，鄂旅股份仍以扩张客运索道作为发展方向。
　　招股书披露，鄂旅股份IPO拟募资3.78亿元，其中2.91亿元投资恩施大峡谷女儿胡景区客运索道建设项目、0.87亿元投资恩施清江红花峡谷运索道建设项目。
　　财务数据披露，受公共卫生事件影响，鄂旅股份近三年业绩跌宕。2020年至2022年上半年，鄂旅股份分别实现营业收入0.43亿元、1.05亿元、0.16亿元；分别实现净利润0.05亿元、0.5亿元、-0.13亿元。
接连两家公司终止IPO，旅游上市企业“全部折戟”
　　随着经济复苏，旅游消费呈现强反弹态势，但旅游行业仍未脱离上市寒冬。
　　就在鄂旅股份终止上市两个月前，7月5日，青都旅游因主动撤回IPO而被终止审核。
　　青都旅游上市之路同样颇为坎坷。公开资料显示，青都旅游2022年1月便提交招股书（申报稿）冲刺深交所主板上市，直到3月3日全面注册制后才获得深交所受理。
　　招股书披露，青都旅游为都江堰国资委全资控股子公司，依托青城山和都江堰景区，经营索道和观光车业务，占总收入超90%。不同于鄂旅股份继续扩张索道业务，青都旅游尝试突围业务单一局面，向演艺业务横向拓展。
　　据悉，青都旅游IPO拟募资3.46亿元，其中2.2亿元投资“悟道青城”文化演艺综合项目、0.3亿元采购青城前山观光车，剩余0.95亿元补充流动资金。
　　但因公共卫生事件影响，青都旅游业绩近三年出现较为下滑。财务数据显示，2020年至2022年上半年，青都旅游营业收入分别为0.59亿元、0.71亿元、0.18亿元；净利润分别为0.28亿元、0.42亿元、0.05亿元。
　　值得注意的是，随着鄂旅股份和青都旅游终止IPO，冲刺上市的旅游企业已“全部折戟”。
　　WIND数据显示，近2年，已有6家公司冲刺IPO失败，后续已无上市审核公司。近6年，旅游行业也仅有天目湖（603136.SH）和*ST西域（300859.SH）得以成功上市。
　　从辅导备案数量来看，目前，仍有多家旅游企业正尝试冲刺IPO。据不完全统计，云台山旅游股份有限公司（以下简称云台山）、广州塔旅游文化发展股份有限公司、海南蜈支洲旅游开发股份有限公司、开封清明上河园股份有限公司（以下简称清明上河园）等旅游企业辅导备案登记已获得受理。
　　再融资方面，旅游行业数量和规模均相对较小。同花顺iFinD数据显示，近三年，A股上市公司仅有两家公司成功发行定增，分别为祥源文旅（600576.SH）募资19.32亿元、曲江文旅（600706.SH）募资2.29亿元。相对而言，新三板挂牌旅游公司募资频率较高。近三年，瘦西湖（871343）、宝泉旅游（871703）等近10家公司成功发行定增，但仅有四笔定增金额超过1亿元。
一家新三板挂牌、两家辅导，河南何时诞生旅游第一股？
　　河南省北接中国屋脊太行山脉，西邻秦岭山脉、伏牛山脉，诞生云台山、老君山、嵩山、龙门石窟等知名景区，旅游文化底蕴丰富。但始终未诞生旅游行业上市公司，是河南旅游产业的一大痛点。
　　事实上，河南企业一直在为诞生旅游第一股而努力。公开报道显示，早在2007年，郑州世纪公园发展有限公司曾透露，拟投资20亿元整合河南旅游资源，筹建国家4A级旅游景区——周口淮阳太昊陵旅游风景名胜区，打造河南售价上市集团公司。
　　云台山在2009年便已完成股改，喊出争当“河南旅游第一股”的口号。清明上河园、仰韶大峡谷、宝泉旅游等景区，也已为上市做了多年筹备工作。
　　根据目前上市进展来看，河南旅游第一股有望在宝泉旅游、云台山、清明上河园中诞生。其中，宝泉旅游在2017年便挂牌新三板，云台山、清明上河园也早已进入辅导挂牌期。
　　北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清认为，河南始终未出现旅游第一股，主要存在大而不强、全而不专、杂而不顺的问题。虽然历史文化古迹、自然生态等旅游业态丰富，但仅停留在自然风景的展示，没有延长旅游产业链，张力无法完全释放，缺乏真正具有号召力的高端品牌。
　　“河南景区应将同质化景区整合发展，形成产业规模聚集，增强游客可游玩性。同时，应减少对门票收入依赖性，依靠先进光电、人工智能技术，提升景区品味，提高消费者感召力，并且主动拥抱资本，嫁接更多资本路径，加强上市可能性。”宋向清建议。
　　河南省商业经济学会副秘书长，郑州工程技术学院胡钰博士称，河南很多景区停留在靠“资源资源”收门票阶段以及景区项目同质化，导致了河南省旅游市场大而不强、多而不精。
　　据相关规定，2006年12月以后上市的风景名胜类景区公司必须剥离门票收入。
　　“云台山、清明上河园相对突出，但门票收入占其总收入的70%左右，上市仍需提高创新性综合服务和多元化收入。”胡钰表示。
　　胡钰认为，河南旅游公司上市关键点在于，要构建河南文旅产业链，发挥集聚优势，打造河南“文旅航母”，以“文旅河南”为主线，将河南历史和景区相融合，将历史长廊中的文化“活”起来。并且，要把河南文旅市场的“存量”转变为“流量”，打破门票收入思维，依靠科技创新和数字化赋能，创新文旅产业经营与收入模式，实现文旅市场高质量发展，才有河南旅游公司上市的底气和机遇。
（文章来源：大河财立方）